第092 对赌协议
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第092对赌协议
腾讯方面对魏东生的态度有所准备。
曾李青代表腾讯与魏东生交涉：“你的意见呢？”
魏东生侃侃而谈：“你们知道，我非常看好腾讯。哪怕不要控股权、不要投票权，我也愿意为腾讯估值50亿元。你们与其保守上市，还不如让我以中间价15亿港元买断增发的25%股权。”
曾李青追问说：“春秋公司有15亿现金流？”
魏东生果断祭出《十国春秋》：“《十国春秋》1月销售额为1.4259亿元；2月销售额为1.4252亿元，虽然第一次出现负增长，收入仍旧非常可观。你们觉得呢？”
听到《十国春秋》夸张的月销售额，众人不自觉流露出羡慕神情。2004年刚走过两月，《十国春秋》已经积累2.8511元营收，而腾讯2003年年度总营收才7.35亿元。如果单纯比较营收额和利润率，一款《十国春秋》值两家腾讯。
腾讯创始人团队通过私人关系调研网络游戏市场，得知老牌运营商盛大网络同样赚的流油，2004年第一季度收入预估有2.5亿之多；即时通讯市场颇具威胁的网易泡泡的东家网易，凭借《大话西游2》的积累和《梦幻西游》的卓越表现，2004年第一季度的网络游戏业务收入预估也有1亿。
腾讯创始人团队忍不住感慨：“网络游戏真赚钱啊。”
这是属于网络游戏的时代。
缺失网络游戏业务的腾讯，等于瘸着腿走路。
腾讯创始人团队愈加渴盼与春秋网络的合作。
腾讯创始人团队虽然渴望发展网络游戏，却不可能将25%股权卖给魏东生。曾李青委婉拒绝魏东生的提议，继续死扣现金字眼：“《十国春秋》虽然是一款现象级网络游戏，却毕竟只上市不到九月时间，春秋公司一时半会儿应该拿不出来这么多现金吧？”
2003年11月，《十国春秋》的月销售额才第一次过亿，自然不可能在短短四月时间内积累15亿元现金流。魏东生避而不谈春秋公司的短板，祭出商业谈判常用的拖字诀：“《十国春秋》每月都能带来一亿利润，两年时间或三年时间，就能凑够15亿元现金。”
曾李青拒绝：“腾讯上市目的是以最快速度筹集十余亿资金。过去的发展中，我们深深明白匮乏资金的痛苦，旨在聚集更多用户的QQ，我们为了缓解服务器压力，不得一次又一次设置障碍阻止新的用户注册。腾讯2003年度的利润是3.22亿元，如果我们愿意等待，四年时间或五年时间，自己就能凑够15亿元资金。腾讯想要快速而健康发展，必须尽快筹集充沛的资金，速度越快越好。这点，希望你能理解。”
魏东生索要25%股权只是谈判技巧，顺着曾李青口气降低要求：“我能理解腾讯的资金短缺，却不能接受股权稀释。”
曾李青忽然拿出一份文案递给魏东生：“我们有另一份股权分配方案。”
曾李青提出的方案是这样的：增发25%新股，春秋公司持有的7.2%股权稀释到5.4%，是必须执行的，没有谈判余地。不过，如果满足一定条件，MIH和腾讯创始人团队愿意补偿，底价转让股权，令春秋公司持股权比例增至8%到15%之间。
魏东生简单翻阅完毕，询问说：“一定条件是指……？”
曾李青：“我们希望与春秋网络在网络游戏领域达成战略合作。”
魏东生点头：“我很早之前就说过，春秋网络有技术有经验，腾讯有环境有流量，双方合作是一加一大于二的好事。但是，我也有条件，腾讯在线充值系统须引进春秋的第三方支付信用宝。”
曾李青闻言皱起眉头。
沉默寡言的马化腾，及时担起责任，严肃表情否决了魏东生的条件：“腾讯需要有自己的第三方支付。”
魏东生：“但是，现在，腾讯没有。”
马化腾：“总会有的。”
马化腾懂第三方支付的作用，魏东生也懂马化腾不会放弃第三方支付业务，退而求其次说：“最少，现在没有。”
马化腾不精通辩论，简单重复自己的意见：“腾讯总会有的。”
魏东生：“腾讯推出自己的第三方支付之前，先支持信用宝；待腾讯技术成熟之后，再停止支持信用宝，如此可好？”
马化腾愣了愣：“你这样，没有意义。”
魏东生摇头：“不是有没有意义，而是我觉得信用宝这样的产品有它的门槛。信用宝与春秋安全管家紧丝合缝契合，这才敢喊出‘你敢用，我敢赔，最高赔付无上限’的口号，即使如此，信用宝每月都有赔偿单履行。腾讯想发展自己的第三方支付，肯定有一段很长的路要走，这些时间已够信用宝扩散影响力。”
一句安全，马化腾陷入思考。
数十秒之后，马化腾坚持意见：“春秋安全管家能够做到的，腾讯肯定也能做到。”
马化腾旋即补充说明：“不过，腾讯推出自己的第三方支付之前，可以先接入春秋的信用宝。”
魏东生满意马化腾的让步：“谈谈网络游戏业务的合作吧，你们准备怎样合作？”
马化腾重回沉默寡言状态，曾李青继续代表腾讯发言：“我们有两种合作设想。第一种，春秋网络派遣团队帮助腾讯联合运营一款到三款网络游戏，我们愿意低价转让3.6%股权，也即是说，增发新股之后，春秋持有8%股权；第二种，春秋软件专门制作一款网络游戏，春秋网络和腾讯联合运营，我们愿意转让4.6%到9.6%股权，然后视其情况如何决定转让价格。”
魏东生：“视其情况如何，究竟怎样视其呢？”
曾李青没有说出详细标准，笑说：“玩家平均在线数量或月销售额为标准吧，如果能够平均在线10万人，肯定一切都好说。”
魏东生：“日平均在线十万，以每小时0.25元计算，相当于日销售额60万元，月销售额1800万元。春秋软件有制作免费增值游戏的经验，咱们就以月销售额论英雄吧。如果春秋网络推出的这款新游戏能够达到1800万元月销售额，腾讯愿意以多少价码转让给我们多少股权？”
曾李青不意魏东生直接锁定最高标准，愣了愣：“当然是最优惠的条件。”
魏东生：“优惠到何种地步？”
曾李青斟酌一会儿，详细说出数字：“如果这款游戏在一年之内，即2005年4月之前，上线运营，且2005年度或2006年度有六个月的月销售额达到1800万元，或者全年平均月销售额达到1800万元，我们愿意以5000万元人民币向春秋转让9.6%股权。即是说，腾讯上市之后，春秋拥有15%的股权。”
以50亿估值，9.6%股权为4.8亿。
前面估值4.8亿，腾讯不肯转让股权；此时，腾讯却愿意以5000万元转让9.6%股权。
腾讯对网络游戏业务的垂涎，可见一斑。
腾讯不是在卖股权，而是想撬开网络游戏之门。
平均月销售额1800万元，全年销售额为2.16亿，扣除发行商的销售分成和运营开支及税务负担，全年所得利润在6000万元到9000万元之间。考虑网络游戏的寿命，这款游戏很难平衡4.8亿元到0.5亿元的落差。
然而，账不能这样算。
回顾2003年，除了开挂的《十国春秋》和传奇系列及《奇迹MU》，触顶月销额1800万元的寥寥无几。2003年，华国网络游戏市场全年营收为17.22元，扣除盛大的6.33亿元和春秋网络的4.68亿元，余下包括第九城市和光通通信、网易在内的网络游戏厂商的总收入才6.21亿元。月均销售额1800万元即是年销售额2.16亿，想想2.16亿在6.21亿之间的比例，就能清醒明白月均销售额1800万元是怎样的一款网络游戏。
事实上，盛大网络寄望取代《热血传奇》的《传奇世界》，目前的月销售额也仅两千余万元。
以2003年视角审视网络游戏产业，能够运营一款月销售额1800万元的网络游戏，最少也是第二梯次的网络游戏运营商。有了这样的名声，有了实际运营经验，腾讯就能慢慢撬开网络游戏的大门，像网易那样走向良性发展。
在曾李青心中，月销售额1800万元级别的网络游戏，档次相当的高。
为了避免吓退魏东生，曾李青旋即讲解其它档次的合作条件：“如果这一款游戏，月销售额达到1000万元……”
魏东生非常不礼貌的截断曾李青的发言：“1000万就不用说了，如果春秋软件制作的网络游戏不能越过月销售额1800万元，春秋和腾讯之间的合作就失去了意义。”
曾李青尴尬笑了笑。
也太霸气了吧。
1800万元销售额都看不眼里。
这是把《十国春秋》的奇迹当成自然现象了么？
魏东生霸气结束合作谈判：“咱们就以月销售1800万为准吧。不过，联合运营到底怎样联合运营？春秋网络有自己的网络游戏需要运营，而网络游戏则不是腾讯的主业，将来肯定会出现各种各样的矛盾。这样吧，春秋和腾讯各自出资2500万元，注册一家新公司，专项负责新游戏的定向研发和运营。”
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第092对赌协议
腾讯方面对魏东生的态度有所准备。
曾李青代表腾讯与魏东生交涉：“你的意见呢？”
魏东生侃侃而谈：“你们知道，我非常看好腾讯。哪怕不要控股权、不要投票权，我也愿意为腾讯估值50亿元。你们与其保守上市，还不如让我以中间价15亿港元买断增发的25%股权。”
曾李青追问说：“春秋公司有15亿现金流？”
魏东生果断祭出《十国春秋》：“《十国春秋》1月销售额为1.4259亿元；2月销售额为1.4252亿元，虽然第一次出现负增长，收入仍旧非常可观。你们觉得呢？”
听到《十国春秋》夸张的月销售额，众人不自觉流露出羡慕神情。2004年刚走过两月，《十国春秋》已经积累2.8511元营收，而腾讯2003年年度总营收才7.35亿元。如果单纯比较营收额和利润率，一款《十国春秋》值两家腾讯。
腾讯创始人团队通过私人关系调研网络游戏市场，得知老牌运营商盛大网络同样赚的流油，2004年第一季度收入预估有2.5亿之多；即时通讯市场颇具威胁的网易泡泡的东家网易，凭借《大话西游2》的积累和《梦幻西游》的卓越表现，2004年第一季度的网络游戏业务收入预估也有1亿。
腾讯创始人团队忍不住感慨：“网络游戏真赚钱啊。”
这是属于网络游戏的时代。
缺失网络游戏业务的腾讯，等于瘸着腿走路。
腾讯创始人团队愈加渴盼与春秋网络的合作。
腾讯创始人团队虽然渴望发展网络游戏，却不可能将25%股权卖给魏东生。曾李青委婉拒绝魏东生的提议，继续死扣现金字眼：“《十国春秋》虽然是一款现象级网络游戏，却毕竟只上市不到九月时间，春秋公司一时半会儿应该拿不出来这么多现金吧？”
2003年11月，《十国春秋》的月销售额才第一次过亿，自然不可能在短短四月时间内积累15亿元现金流。魏东生避而不谈春秋公司的短板，祭出商业谈判常用的拖字诀：“《十国春秋》每月都能带来一亿利润，两年时间或三年时间，就能凑够15亿元现金。”
曾李青拒绝：“腾讯上市目的是以最快速度筹集十余亿资金。过去的发展中，我们深深明白匮乏资金的痛苦，旨在聚集更多用户的QQ，我们为了缓解服务器压力，不得一次又一次设置障碍阻止新的用户注册。腾讯2003年度的利润是3.22亿元，如果我们愿意等待，四年时间或五年时间，自己就能凑够15亿元资金。腾讯想要快速而健康发展，必须尽快筹集充沛的资金，速度越快越好。这点，希望你能理解。”
魏东生索要25%股权只是谈判技巧，顺着曾李青口气降低要求：“我能理解腾讯的资金短缺，却不能接受股权稀释。”
曾李青忽然拿出一份文案递给魏东生：“我们有另一份股权分配方案。”
曾李青提出的方案是这样的：增发25%新股，春秋公司持有的7.2%股权稀释到5.4%，是必须执行的，没有谈判余地。不过，如果满足一定条件，MIH和腾讯创始人团队愿意补偿，底价转让股权，令春秋公司持股权比例增至8%到15%之间。
魏东生简单翻阅完毕，询问说：“一定条件是指……？”
曾李青：“我们希望与春秋网络在网络游戏领域达成战略合作。”
魏东生点头：“我很早之前就说过，春秋网络有技术有经验，腾讯有环境有流量，双方合作是一加一大于二的好事。但是，我也有条件，腾讯在线充值系统须引进春秋的第三方支付信用宝。”
曾李青闻言皱起眉头。
沉默寡言的马化腾，及时担起责任，严肃表情否决了魏东生的条件：“腾讯需要有自己的第三方支付。”
魏东生：“但是，现在，腾讯没有。”
马化腾：“总会有的。”
马化腾懂第三方支付的作用，魏东生也懂马化腾不会放弃第三方支付业务，退而求其次说：“最少，现在没有。”
马化腾不精通辩论，简单重复自己的意见：“腾讯总会有的。”
魏东生：“腾讯推出自己的第三方支付之前，先支持信用宝；待腾讯技术成熟之后，再停止支持信用宝，如此可好？”
马化腾愣了愣：“你这样，没有意义。”
魏东生摇头：“不是有没有意义，而是我觉得信用宝这样的产品有它的门槛。信用宝与春秋安全管家紧丝合缝契合，这才敢喊出‘你敢用，我敢赔，最高赔付无上限’的口号，即使如此，信用宝每月都有赔偿单履行。腾讯想发展自己的第三方支付，肯定有一段很长的路要走，这些时间已够信用宝扩散影响力。”
一句安全，马化腾陷入思考。
数十秒之后，马化腾坚持意见：“春秋安全管家能够做到的，腾讯肯定也能做到。”
马化腾旋即补充说明：“不过，腾讯推出自己的第三方支付之前，可以先接入春秋的信用宝。”
魏东生满意马化腾的让步：“谈谈网络游戏业务的合作吧，你们准备怎样合作？”
马化腾重回沉默寡言状态，曾李青继续代表腾讯发言：“我们有两种合作设想。第一种，春秋网络派遣团队帮助腾讯联合运营一款到三款网络游戏，我们愿意低价转让3.6%股权，也即是说，增发新股之后，春秋持有8%股权；第二种，春秋软件专门制作一款网络游戏，春秋网络和腾讯联合运营，我们愿意转让4.6%到9.6%股权，然后视其情况如何决定转让价格。”
魏东生：“视其情况如何，究竟怎样视其呢？”
曾李青没有说出详细标准，笑说：“玩家平均在线数量或月销售额为标准吧，如果能够平均在线10万人，肯定一切都好说。”
魏东生：“日平均在线十万，以每小时0.25元计算，相当于日销售额60万元，月销售额1800万元。春秋软件有制作免费增值游戏的经验，咱们就以月销售额论英雄吧。如果春秋网络推出的这款新游戏能够达到1800万元月销售额，腾讯愿意以多少价码转让给我们多少股权？”
曾李青不意魏东生直接锁定最高标准，愣了愣：“当然是最优惠的条件。”
魏东生：“优惠到何种地步？”
曾李青斟酌一会儿，详细说出数字：“如果这款游戏在一年之内，即2005年4月之前，上线运营，且2005年度或2006年度有六个月的月销售额达到1800万元，或者全年平均月销售额达到1800万元，我们愿意以5000万元人民币向春秋转让9.6%股权。即是说，腾讯上市之后，春秋拥有15%的股权。”
以50亿估值，9.6%股权为4.8亿。
前面估值4.8亿，腾讯不肯转让股权；此时，腾讯却愿意以5000万元转让9.6%股权。
腾讯对网络游戏业务的垂涎，可见一斑。
腾讯不是在卖股权，而是想撬开网络游戏之门。
平均月销售额1800万元，全年销售额为2.16亿，扣除发行商的销售分成和运营开支及税务负担，全年所得利润在6000万元到9000万元之间。考虑网络游戏的寿命，这款游戏很难平衡4.8亿元到0.5亿元的落差。
然而，账不能这样算。
回顾2003年，除了开挂的《十国春秋》和传奇系列及《奇迹MU》，触顶月销额1800万元的寥寥无几。2003年，华国网络游戏市场全年营收为17.22元，扣除盛大的6.33亿元和春秋网络的4.68亿元，余下包括第九城市和光通通信、网易在内的网络游戏厂商的总收入才6.21亿元。月均销售额1800万元即是年销售额2.16亿，想想2.16亿在6.21亿之间的比例，就能清醒明白月均销售额1800万元是怎样的一款网络游戏。
事实上，盛大网络寄望取代《热血传奇》的《传奇世界》，目前的月销售额也仅两千余万元。
以2003年视角审视网络游戏产业，能够运营一款月销售额1800万元的网络游戏，最少也是第二梯次的网络游戏运营商。有了这样的名声，有了实际运营经验，腾讯就能慢慢撬开网络游戏的大门，像网易那样走向良性发展。
在曾李青心中，月销售额1800万元级别的网络游戏，档次相当的高。
为了避免吓退魏东生，曾李青旋即讲解其它档次的合作条件：“如果这一款游戏，月销售额达到1000万元……”
魏东生非常不礼貌的截断曾李青的发言：“1000万就不用说了，如果春秋软件制作的网络游戏不能越过月销售额1800万元，春秋和腾讯之间的合作就失去了意义。”
曾李青尴尬笑了笑。
也太霸气了吧。
1800万元销售额都看不眼里。
这是把《十国春秋》的奇迹当成自然现象了么？
魏东生霸气结束合作谈判：“咱们就以月销售1800万为准吧。不过，联合运营到底怎样联合运营？春秋网络有自己的网络游戏需要运营，而网络游戏则不是腾讯的主业，将来肯定会出现各种各样的矛盾。这样吧，春秋和腾讯各自出资2500万元，注册一家新公司，专项负责新游戏的定向研发和运营。”
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